Ist der US-Exzeptionalismus in Ihrem Anlageportfolio berechtigt?

Seit mehr als einem Jahrhundert sind die Vereinigten Staaten nicht nur eine starke Wirtschaftsmacht, sondern auch ein Symbol für die liberale Demokratie – die „strahlende Stadt auf dem Hügel“, geprägt von der Idee des „Manifest Destiny“ und einer tief verwurzelten Abneigung gegen Autoritarismus. Schliesslich gründete sich die Nation auf einer Rebellion gegen die Monarchie. Die Steuern und die strikte Herrschaft von König George III. über die Kolonien entfachten eine Revolution, die auf den Idealen von Freiheit, Repräsentation und individueller Souveränität basierte.

Dieser antimonarchistische Geist ist nicht nur historisch, sondern wurde tief in das amerikanische Selbstverständnis eingraviert. Werte wie Rechtsstaatlichkeit, Gewaltenteilung und ein System von „Checks and Balances“ waren nicht nur politische Leitmotive, sondern auch wirtschaftliche. Diese Prinzipien bildeten die Grundlage für das Vertrauen, die Widerstandsfähigkeit und die Stabilität, die die USA über Generationen hinweg zu einem Magneten für Kapital machten.

Doch heute wirkt diese Erzählung… komplexer.

In einem historischen Schritt, der in Friedenszeiten beispiellos ist, hat Präsident Donald Trump mit einem undurchsichtigen Zoll-Erlass die Befugnisse des Kongresses umgangen und damit die institutionellen Schutzmechanismen übergangen. Hat Amerika nun Donald I. gekrönt?

Die politischen Auswirkungen auf die Nachkriegsordnung des Zweiten Weltkriegs sind enorm. Für Anleger signalisiert dies jedoch, innezuhalten und neu zu bewerten.

Passive globale Aktienstrategien weisen eine Exponierung von 70 % gegenüber den US-Märkten und dem US-Dollar auf. Diese starke Gewichtung wurde häufig mit überlegener Innovation, solider Unternehmensführung, einer robusten Finanzinfrastruktur und der globalen wirtschaftlichen Dominanz der USA begründet.

Doch in einer Welt, in der die demokratischen Grundpfeiler der USA Risse zeigen, ist es legitim, folgende Fragen zu stellen:

• Ist dieses Mass an Exponierung noch sinnvoll?
• Sind die traditionell höheren US-Bewertungen im Vergleich zu anderen Märkten weiterhin durch Fundamentaldaten gerechtfertigt?
• Ist das Risiko Ihres Aktienportfolios wirklich ausgewogen und diversifiziert, wenn die weitere Entwicklung unklar bleibt?

Wenn sich Investoren mit einer einfachen Indexreplikation unwohl fühlen, können wir bei QuantArea ein massgeschneidertes Portfolio entwerfen.

Sprechen wir darüber, denn die Zukunft könnte anders aussehen als die Vergangenheit.

Carmine Orlacchio, 11.04.2025